„Eines der ausschlaggebenden Kriterien, weshalb wir uns im Zuge der Partnersuche für das Management globaler und regionaler Aktienmandate für Investec entschieden haben, war neben der fachlichen Qualifikation und dem überzeugenden Investmentansatz von Investec, dass wir perfekt zusammenpassen“, sagt Mag. Gerhard Aigner, für den Veranlagungsbereich verantwortlicher Geschäftsführer von Raiffeisen Capital Management. „Die Unternehmensgröße ist in etwa vergleichbar und Investmentphilosophie und Teamstruktur weisen weitgehend Übereinstimmungen auf. Selbstverständlich erfüllt Investec auch unseren wichtigsten Anspruch: die Anwendung eines klaren, nachvollziehbaren und aktiven Managementprozesses, der auf die Erzielung von Mehrwert für unsere Kunden ausgerichtet ist.“

Raiffeisen Capital Management hat sich in den vergangenen Jahren in weiten Bereichen des Aktienfondsmanagements neu aufgestellt. Wiewohl einer der Grundpfeiler der Unternehmensstrategie nach wie vor Konzentration auf Kernkompetenzen und ergänzende Kooperation mit externen Partnern lautet, gab es im Zuge der periodischen Strategieevaluierungen zuletzt einige Veränderungen: Die internen Kernkompetenzen wurden seit 2007 mit dem Insourcing des Heimatmarktes Europa sowie einiger Branchen- und Emerging Markets-Fonds deutlich erweitert; zugleich bleibt Raiffeisen Capital Management unter der Zielsetzung, Kunden in jeder Assetklasse beste Managementqualität bieten zu wollen, seinem Ansatz treu, wonach in internationale Portfolios die Expertise des bestgeeigneten Managers einfließen soll. „Daher bedienen wir uns - ergänzend zu unseren eigenen - gerne weiter jener Kernkompetenzen, mit denen andere Fondsgesellschaften überzeugen“, so Aigner.

Investec Asset Management ist ein globaler Fondsspezialist mit südafrikanischen Wurzeln, dessen Herkunft sich auch im Firmenlogo, einem Zebra, widerspiegelt. Die in Johannesburg beheimatete Muttergesellschaft Investec Group beschäftigt knapp 5.900 Mitarbeiter, 570 davon alleine im Bereich Asset Management und verfügt über Niederlassungen auf der ganzen Welt. Der RCM-Partner Investec Asset Management verwaltet Assets under Management in Höhe von EUR 46,4 Mrd. und beschäftigt 106 Investment Professionals, darunter rund 20 Analysten für globale Aktien. 

Der Managerauswahl war ein gewohnt sorgfältiger sowie umfassender Selektionsprozess unter Beiziehung eines spezialisierten Consultants vorausgegangen; von jenen Companies, die es auf die short-list geschafft hatten, konnte Investec mit Abstand am meisten überzeugen. Alle potenziellen Kooperationspartner wurden von Raiffeisen Capital Management vor Ort auf Herz und Nieren geprüft.

Ausschlaggebend für die Entscheidung pro Investec war letztlich, dass Investec ein aktiver, fundamentaler Manager ist, der über einen sehr strukturierten und nachvollziehbaren Investmentprozess verfügt, ausgezeichnete historische Performancewerte aufweisen kann und in allen Märkten, für die Raiffeisen Capital Management die Managementagenden neu vergab, die erforderliche Expertise mitbringt.

Konkret handelt es sich hierbei um die Publikumsfonds Raiffeisen-Global-Aktien, Raiffeisen-US-Aktien, Raiffeisen-Pazifik-Aktien, den Aktienanteil im Raiffeisen-Global-Mix sowie entsprechende Pendants für institutionelle Kunden – Fonds, die bis 2008 in Händen des langjährigen Managementpartners Capital International lagen. „Mit Capital hat uns seit 1995 eine ausgezeichnete Partnerschaft verbunden, von der beide Gesellschaften in hohem Maße profitieren konnten“, stellt Aigner fest. Der Erfolg ausgelagerter Produkte und die eigene strategische Positionierung in Punkto Kernkompetenzen werden bei Raiffeisen Capital Managemnt unter Berücksichtigung etwaiger geänderter Rahmenbedingungen regelmäßig auf den Prüfstand gestellt. „Die Entscheidung für Capital war Mitte der 1990er-Jahre genau die richtige. Mitte 2008 war es an der Zeit, neue Wege zu gehen und Investec hat bisher bestätigt, dass das Unternehmen genau der richtige Wegbegleiter ist.“

Identifikation von Superlativ-Aktien mit dem Investec-4 Faktor Prozess

Investec hat einen speziellen Investmentansatz entwickelt, der sicherstellen soll, dass nur die besten Titel aus dem „Gesamtuniversum“ der Besten Eingang in die von Investec gemanagten Portfolios finden: Den 4Faktor Prozess, der auf folgenden Grundannahmen beruht:

• Kapitalmärkte sind nicht effizient 
• Dies ist auf heuristische Gründe zurückzuführen
• Investment Manager, die eine zu große Zahl an Informationen zu verarbeiten haben, machen Fehler

Der 4 Faktor Prozess

• Bietet klare Kriterien und durchgängige Rahmenbedingungen, um Gesellschaften zu bewerten
• Basiert auf einer intuitiv ausgerichteten Investmentphilosophie
• Wird im Rahmen eines disziplinierten und strikten Prozesses umgesetzt
• Beinhaltet ein diszipliniertes Verkaufsprinzip

Gemäß Investmentphilosophie hält Investec Ausschau nach hochqualitativen, attraktiv bewerteten Unternehmen mit steigender Betriebsleistung, die sich wachsender Aufmerksamkeit von Investorenseite erfreuen. Konkret sollten Unternehmen, die als Investitionsziel für Investec infrage kommen, folgende 4 Faktoren - wobei die beiden ersten klassisch und die anderen beiden verhaltensorientiert sind – aufweisen: 

1. Valuation – Überdurchschnittlicher Wert

Kursschwankungen und Marktineffizienzen führen zu Bewertungen, die oftmals unter oder über dem wahren Wert von Unternehmen liegen. Die Investmentspezialisten von Investec suchen nach Gesellschaften, die hinsichtlich Cash Flow Return on Investment billiger sind und ihre Investoren mit Kursgewinnen für das Investment zu einem früheren Zeitpunkt „belohnen“, sobald ihr eigentlicher Wert erkannt wird.
 
2. Strategy – Traditionelle Faktoren

Das 4Factor-Aktienteam von Investec bevorzugt jene Unternehmen, die über eine nachweisbare Erfolgsgeschichte im Hinblick auf die Schaffung von Shareholder value verfügen. Die Investec-Manager sind davon überzeugt, dass Unternehmen, denen es in der Vergangenheit gelungen ist, Wert zu schaffen, eher in der Lage sind, dies auch in Zukunft zu erreichen.
 
3. Dynamics – verhaltenswissenschaftliche Faktoren

Die Investec-Experten legen ihr Hauptaugenmerk auf Unternehmen, deren Gewinnschätzungen von Analystenseite nach oben korrigiert werden und bei denen somit Profitabilitätssteigerungen zu erwarten sind.

4. Technicals – Stärke des Aktienkurses

Es ist besser, Aufwärtstrends mitzumachen, als im fallenden Markt auf den Zeitpunkt eines Kurswechsels zu spekulieren und dabei Verluste zu erleiden. Daher werden im Zuge der technischen Analyse jene Unternehmen identifiziert, deren Kurse zuletzt gestiegen sind bzw. bei denen von einem anhaltenden Aufwärtstrend ausgegangen werden kann.

Im Rahmen des Investmentprozesses werden Woche für Woche insgesamt 4.500 Unternehmen aus dem gesamten Aktienuniversum gemäß den beschriebenen Faktoren gerankt, um „gute Investmentideen“ zu screenen. Aus diesen werden in einem zweiten Schritt im Zuge fundamentaler Analyse die „besten Ideen“ herausgefiltert. In einer dritten Phase erfolgt die Portfoliokonstruktion auf Basis der „besten Ideen“.

Warum diese 4 Faktoren?

Laut Investec hat sich jeder einzelne der 4 Faktoren in der Vergangenheit als Quelle für Outperformance erwiesen. Alle Faktoren zusammengenommen, kann somit eine fundierte und stabile Outperformance erreicht werden. Die Faktoren sind einerseits intuitiv wahrnehmbar, andererseits durch Erfahrungswerte und wissenschaftliche Untersuchungen gestützt. Insgesamt bietet das 4Factor-Modell exzellente und objektive Rahmenbedingungen für die Analyse von Unternehmen.

Im Ein-Jahres-Vergleich (Stand: 3. März 2010; Quelle: ITIS) erzielte der Raiffeisen-Global-Aktien ein Plus von 47,8 %, der Raiffeisen-Pazifik-Aktien 49,0 % und der Raiffeisen-US-Aktien 42,5 %. Seit der Managementübernahme im Juli 2008 liegen alle drei Fonds – ungeachtet der zwischenzeitlichen Kapitalmarktverwerfungen im Zuge der Finanzkrise – nur noch geringfügig im negativen Bereich (- 3,6 % Global-Aktien, - 4,3 % Pazifik-Aktien) bzw. sogar leicht im Plus (+ 3,0 % US-Aktien). Auch im Hinblick auf die relative Performance innerhalb ihrer Peer Groups konnten sich die Fonds gut positionieren; so liegt beispielsweise der Raiffeisen-Global-Aktien im 1-Jahres-Vergleich im 2. Quartil und seit Jahresbeginn 2010 im 1. Quartil (Stand: 26.2.: Quelle: Lipper).

Interesse an Aktienveranlagungen steigt wieder

Das Interesse an Aktienveranlagungen ist in den vergangenen Monaten dank des sehr guten Performancejahres 2009 und dem wiederkehrenden Anlegerinteresse an höher rentierenden Anlagealternativen im Umfeld niedrigen Zinsen angestiegen. Da es sich bei den von Investec gemanagten Fonds – mit Ausnahme des Raiffeisen-Global-Mix – um reine Aktienmarktveranlagungen handelt, eignen sich diese Produkte für ertragsorientierte Anleger mit einem langfristigen Veranlagungshorizont, idealer Weise ab zehn Jahren.

Die Investec-Expertise in Form des 4 Factor Prozesses steht Anlegern in den genannten Produkten von Raiffeisen Capital Management österreichweit exklusiv zur Verfügung.